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        歷史罕見!450億做空

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        中國基金報 格林

        根據空頭頭寸跟蹤網站Breakout Point 統計,日前,全球最大的對沖基金橋水披露了其持有的歐洲公司凈空頭頭寸。截至6月13日或6月14日(不同市場披露周期略有差別)根據Breakout Point統計,按照本周三收盤價統計,這些凈空頭頭寸約折合52億歐元。據路透援引Breakout POINT最新數據,最新的凈空頭頭寸已可折合67億美元,約折合450億元人民幣,涉及21家公司。

        基金君從歐洲各大市場的官方披露平臺獲悉,橋水已調整戰線,目前尚不明確是準備平倉離場還是戰術調整。橋水是全球最大對沖基金,最新管理規模1500億美元。雷.達里奧是橋水創始人。

        根據歐元區的相關監管規定,當機構持有上市公司股票的凈空頭頭寸超過一定的比例,機構需要做出披露。基金君跟蹤歐洲各個市場信息披露發現,橋水并不常出現在這些市場的空頭頭寸披露網站。這意味著要么它持有這些市場上市公司的空頭頭寸,但是尚未達到披露要求的下限,要么根本就沒有是常有這些市場上市公司的空頭頭寸。

        Breakout POINT表示,這些頭寸似乎是在近期累積的。不確定橋水是否因為做空STOXX歐洲50指數,因為這些股票與STOXX歐洲50指數成分股有很大重疊。而此前媒體報道,橋水表示在做空歐洲和美國公司債,因為擔心全球經濟增長放緩。

        Breakout POINT表示,據其統計,這一空頭頭寸的總金額是非常大的。他們印象中很少有其它的資金管理人持有的空頭頭寸達到這么大。唯一的例外可能就是橋水自己。2018年1季度和2020年1季度橋水曾經持有金額巨大的歐洲公司股票凈空頭頭寸。2020年那次, Breakout POINT統計橋水持有40家歐洲公司的空頭頭寸。


        來源:Breakout POINT網站。注:值得注意的是,Breakout POINT統計的為截至6月13日或6月14日的數據,橋水最新的凈空頭持倉已經有所變化。

        不過,記者查詢德國的官方信息披露平臺發現,橋水對很多公司的凈空頭頭寸從2020年3月之后中斷,到2022年5月或者最近重續。這說明要么2020年3月之后2022年5月之前,橋水要么對這些空頭持倉平倉了,要么持有的凈空頭倉位降低至披露要求的最低線以下了,近期則對這些公司做空有加碼趨勢。例如橋水對化工龍頭巴斯夫的凈空頭披露2020年最后一個披露日是3月24日,緊接著下一個披露日就是2022年的5月13日。


        來源:德國官網披露平臺聯邦公報官網

        德國官方信息披露平臺聯邦公報顯示,截至6月15日,橋水披露的德國公司凈空頭頭寸有所變化。截至6月15日,橋水披露的做空的公司變成了SAP,西門子有限公司、阿迪達斯等公司。


        來源:聯邦公報官網


        疫情影響和中國業務受挫,阿迪達斯在法蘭克福交易所上市的股票今年以來已經下挫了35.92%。

        我們再來看看,橋水對法國公司的做空情況。這兩天橋水對法國上市公司的做空情況也在調整。例如法國官方信息披露平臺顯示,截至6月16日,橋水披露的持有三家法國公司的凈空頭頭寸Sanofi、AXA和SAFRAN。這與Breakout POINT統計時的情況已經有所變化。


        來源:法國官方披露平臺

        我們再來看橋水對荷蘭上市公司做空情況。截至6月15日,沒有發現橋水對荷蘭公司凈空頭頭寸的披露情況(代表它可能已經平倉或者持有的凈空頭頭寸比例低于要求,不需要披露),6月14日,橋水僅披露了一家公司的凈空頭頭寸就是支付公司Adyen。不過,6月13日,橋水披露了持有光刻膠巨頭阿斯麥的凈空頭頭寸。


        來源:荷蘭官網披露平臺


        阿斯麥近年來股價也下跌了超過35%。

        不過橋水作為一家宏觀基金,組合持有多個國家多個資產類別資產,也不宜對其持倉做過多解讀。2020年回應媒體報道其持有的歐洲公司的空頭頭寸時表示,“雖然我們不會評論我們的具體頭寸,但橋水在世界各地150多個市場進行交易,因此有許多相互關聯的頭寸,通常是對沖其他頭寸,而這些經常發生變化。因此,在任何時候考慮任何一個頭寸,試圖確定一個總體戰略都是不正確的。”

        機構預警歐元區崩潰風險

        日前,歐央行正式宣布將結束多年來的超寬松貨幣政策。作為“歐洲債務風險晴雨表”的意大利與德國國債的收益率之差,本周擴大至2.4%,接近危險區域。

        歐元區內部金融狀況分化嚴重,通脹高企。與此同時,歐元“跌跌不休”,不少機構發出預警:歐元區崩潰風險加劇。

        歐央行發表鷹派言論后,歐洲債市價格不斷下跌,收益率進一步刷新多年高位。投資者紛紛拋售南歐等邊緣國政府債券,尤其是債臺高筑的意大利。

        瑞士百達財富管理亞洲宏觀經濟研究主管陳東表示,歐洲目前面臨的情況非常復雜,俄烏沖突的沖擊,消費者的信心降至冰點,能源價格飆升,讓消費者實際購買力受到很大的影響,企業預期也開始惡化。歐洲的通脹主要是由能源價格推動的,由需求推動的不多,工資上漲不敵美國。在這個背景下,面對通脹快速上升,歐洲央行也轉得更加“鷹派”。

        其中部分國家尤其脆弱。“而意大利是傳統上經濟面比較差的國家,最近由于通脹的上升、市場對央行緊縮的預期,從歷史的經驗看,意大利與德國國債的收益率之差已經進入了相對來說比較危險的區域。眼下央行想要緊縮來對抗通脹,這個過程中會不會帶來意想不到的其他沖擊是一個非常大的考驗。”陳東說。


        來源:short squeeze官網

        來自空頭頭寸追蹤網站short squeeze的信息與陳東的說法較為吻合。6月最新一期機構持有的歐洲ETF(IEV)的凈空頭頭寸較上一期增加了27%。另一只德國ETF-EWG,機構6月最新一期持有的凈空頭頭寸較上一期增加了19%。


        來源:Short squeeze 官網

        對沖基金大鱷們齊出手

        不只是橋水,出于各種目的,其它全球對沖基金也增加了對歐洲公司的做空力度。

        德國官網披露平臺聯邦公報的信息顯示,2022年截至目前已經披露167項機構的凈空頭頭寸披露,2021年這一數值是22, 2020年這一數值也只有33。哪些機構在做空德國上市公司的股票呢?包括Citadel、千禧年管理、以及馬歇爾韋氏等對沖基金巨頭。我們以Citadel對一家名為LAZARD公司的凈空頭頭寸為例。Citadel首次披露對它的凈空頭頭寸是在今年的3月。


        來源:聯邦公報

        千禧年旗下千禧年國際管理對一家名為Standard lithium的凈空頭頭寸披露始于2021年12月,中間沉寂了幾個月,近期有加碼的趨勢。


        來源:聯邦公報

        馬歇爾韋氏對阿迪達斯的做空力度今年在加大


        來源:聯邦公報

        對沖基金押注歐元貶值

        能源危機、通脹飆升、經濟增長放緩,不少機構認為歐洲正在醞釀“完美風暴”。由此帶來歐元兌美元匯率貶值,有交易員認為歐元可能跌至與美元平價。


        來源:新浪財經

        截至目前,歐元兌美元匯率徘徊在1歐元兌1.0484美元左右的水平,從去年6月約1歐元兌1.22美元的水平穩步下跌。近期,歐元甚至一度跌至略高于1歐元兌1.03美元的水平。這是歐元兌美元20年來首次接近平價,有部分對沖基金早已押注于此。交易員們正通過外匯期權押注歐元兌美元匯率達到平價,大量押注歐元的看跌期權已成為最受歡迎的外匯交易衍生品。

        編輯:艦長

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